上市公司青睐第三方医检：“实验室”为何成资本香饽饽？

三千痴缠

来源： 第一财经/王悦

五颜六色的化学药水、形状各异的化学反应试剂瓶、白大褂、黑框眼镜……如果你对医学实验室的了解还局限在这样的层面，恐怕就要落伍了。而更让你想象不到的是，以“实验室”形式存在的各类医学诊断检验机构正在这几年迅速走红，成为医疗投资的“最受宠标的”。

医学诊断服务和体外诊断产品是第三方独立实验室的主营业务。据悉，这样的独立医学实验室起源于美国，到20世纪90年代中期，国外独立医学实验室已占临床检验市场36%的市场份额。而我国的第三方医学检验的兴起只有短短二十多年时间，目前主要集中在产前筛查和癌症检测领域，国内第三方医学检验市场所占的医学检验市场的份额目前只有3%。

前瞻产业研究院行业报告数据称，基于国家政策以及医疗改革制度的进展，预计2014~2020年我国第三方医学检验市场的规模还将保持35%~40%的较快增长，占医学检验市场的份额在7%~9%之间。第三方医学检验市场的发展将迎来黄金时期，各类与之相关的第三方医学检验投资标的也跟着水涨船高。

“目前国内第三方医学检验企业平均都在20倍左右的估值。坦白来说，标的的价格是偏高的，但是因为这样的医学项目具有抗周期、高利润的特性，所以很多投资机构都比较感兴趣。”博雅生物(300294.SZ)董秘范一沁在接受第一财经记者独家专访时表示。

5月15日晚间，国内血液制品龙头企业博雅生物发布公告，公司拟使用不超过1.5亿元自有资金与深圳市高特佳弘瑞投资有限公司及其他方，以有限合伙企业的形式共同设立医药产业并购基金，计划募资不超过6亿元。该并购基金将主要投资于第三方医学检验服务项目及其他项目。

无独有偶，国内另一家诊断行业上市公司迪安诊断（300244.SZ）也于5月16日公告，拟以2.54亿元收购丰信医疗65%股权，意欲借此在内蒙古地区建立并提高独立医学实验室的业务布局和市场竞争力。根据第一财经记者的不完全统计，仅仅在过去的两个月，国内检测领域这样的并购数就已经超过6起。

资本眷恋第三方医学实验室，很大的原因出自于其高利润水平。范一沁透露，据她了解，目前国内的相关诊断实验室毛利率水平多在60%左右，净利也可以达到30%左右的水平。

以科华生物(002022.SZ)为例，根据其4月份公布的2015年财报，其体外临床诊断试剂业务在过去的一年利润率达到了72.39%，毛利率超过69%。

据悉，目前国内第三方医检市场以迪安诊断、金域检测、艾迪康、达安基因四家龙头企业为主，份额占整个第三方医检市场的75%以上。而提供第三方医学检测的公司除了金域检测外，还有达安基因、迪安诊断等，检验方面的毛利率均在40%~50%之间。

“政府的财政投入不足让中小型医院无法独立完成医学检验，在这样的情况下，第三方独立实验室就存在了发展的可能性。”范一沁说，“但是目前我们并不考虑国外的标的，可能估值上来看他们会更便宜，但是考虑到政策、环境等多重因素，目前投资海外第三方检测实验室仍持谨慎态度。”