【复苏】七成医药企业净利润增长，医药工业最低点已过

千帆过静

1、医药工业复苏

剔除医疗服务、医疗器械、医药商业等62家公司，医药上市公司中余下的158家公司全部隶属医药工业这一细分板块。这158家公司1-9月的营业收入平均同比增长约6.7%，半年报中这一数据为5%；净利润平均同比增长约16.5%，半年报中这一数据约为16%。工信部数据显示，今年上半年，全国医药制造业营收同比增长约10%，净利润平均同比增长约14%。由此可见，上市公司净利润增速优于行业平均水平。

在这158家公司中，净利润同比增长的有96家，同比减少或者亏损的有62家。其中，26家公司三季度净利润增速超100%，包括广誉远、通化金马、广济药业、紫鑫药业、国农科技、太极集团、四环生物、天坛生物等。这些公司业绩增长的原因普遍在于销售规模扩大和新品上市，以及外延式扩张并表后的业绩增长。

13家公司的净利润增幅在50%-100%之间，分别是振东制药、富祥股份、亚太药业、山大华特、金达威、亿帆医药、博雅生物等。其中，金达威业绩增长是因为维生素A的涨价，博雅生物的业绩增长来源于血制品价格的上涨。其余公司基本是销售规模扩大带来的净利润上涨。

此外，还有57家公司的净利润增幅在0-50%。

业绩同比下滑的有62家，降幅在100%-700%的有5家，分别是智飞生物、沃森生物、双成药业、诚志股份、双成药业。智飞生物和沃森生物因受“毒疫苗”事件影响，其疫苗产品流通渠道受到影响，短期内给公司疫苗产品的销售造成较大冲击。

千帆过静

2、行业最低点已过

农银医疗保健基金基金经理徐治彪认为，医药板块现在的性价比较高，行业最低点已经过去。国家食药监总局南方医药经济研究所所长林建宁则预计，今年医药制造业收入增速约为11.3%，产值3.2万亿元。

中国医药企业管理协会会长于明德告诉中国证券报记者，2015年上半年医药制造业收入增速创15年以来新低，增速仅为8.76%。行业收入增速跌破10%的情况仅在2000年之前出现过，当时是因为城镇职工医保制度缺失。在老龄化需求不断释放的当下，增速跌破两位数的情况值得关注。今年上半年，医药制造业收入增速为10%，重回两位数水平，较上年同期有所回升。

据介绍，自2009年国家新医改拉开帷幕以来，医保控费力度逐年增强，医药工业依赖医保飞速发展的黄金时代已经过去。医药工业近两年面临空前挑战，医院药占比越来越小，药品飞行检查加强、药品招标降价等限制力度越来越大。徐治彪表示，“目前整个市场过于关注政策的负面性，比如担心‘三明模式’推广会带来较大冲击。我倾向于认为，‘三明模式’更像是一个政绩工程，其根本没有可能推广。”