2015年最具核心竞争力的四类药企

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来源：米内网、

在当前我国的GDP水平下，医药工业正在以较高的增幅迅速发展。医药健康行业的发展速度近年来虽然有所放缓，但相对全国经济的增长速度来说还是比较快的。特别是今年以来，中国医药健康产业进入快速成熟、整合加速的增长期，优质企业强者恒强，新的商业模式不断涌现。一些社会资本进入我国医药健康行业，获得良好收益之后，整个医药行业又找到了新的投资热点，但是究竟方向在哪里?前途在哪里?我们怎么样才能够赚到钱呢?

四大行业动力将促进持续增长

经济增长、新医改、人口老龄化、慢病市场步入新常态

经过观察分析，2015年，中国医药健康行业持续增长的动力因素有四：

动力1：经济增长和城镇化因素。从国际经验来看，人均GDP突破3000美元，医药消费就会迎来拐点。

动力2：新医改为优质企业创造机会。

动力3：人口老龄化，医药费用支出激增。中国药品市场的规模由2007年的3，633亿元增加至2014年的12，457亿元，复合年增长率为19.25%。预计未来十年，医药市场仍将保持10%以上的增长速度。而医疗服务需求的增长也会更快。老年人口的药品消费已占药品总消费的50%以上，随着社会老龄化速度逐渐加快，对老年人疾病用药及医疗保健需求升高。老年人患病率是全部人口的3.2倍，医疗需求大大高于成年人群，成为行业发展的刚性需求。

动力4：慢性病市场步入新常态。据卫计委报告，目前慢病导致了45.9%的全球疾病负担，而中国已达到60%以上。世界卫生组织预测，到2015年，中国慢性病造成的直接医疗费用将达到5000多亿美元。病人数量的持续增长，导致治疗率持续上升，治疗时间持续延长，最终势必导致慢性病费用的持续增加。

在这样的背景下，今年投资界对于医药大健康行业有着怎样的投资思路呢?通过2009年创业板重新开闸以来对大约100个企业的IPO招股说明书和不定向增发项目的研究服务，对上市企业和VC、PE机构的投资方向做了初步统计，主要有四类投资领域和四类投资企业备受投资者青睐。

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四类投资领域最受投资者青睐

一般来说，投资机构有三种切入方式：一是早期的天使投资;二是一级市场的股权投资;三是上市公司的战略投资。当今的PE(Private Equity，私募股权投资)主要侧重在一级和二级市场。早期天使投资在医药健康行业并不多，典型的案例有：今日资本2008年11月投资益丰大药房2亿元;天使投资人王进投资丁香园。

近年来，特别是今年以来，投资机构主要关注的有以下四个领域：

1、制药领域：关注具备优势品种、研发能力、营销能力和移动医疗能力的企业。如礼来公司推出了一款APP应用——“糖尿病心天地”，帮助中青年糖尿病患者了解疾病知识，在已上线的一年时间里下载量已经突破13万/次;辉瑞与美国发展最快的医生社交网站Sermo合作，进入互联网社交网络，利用网络社交的热潮，寻找与用户沟通的最佳方式，并根据他们的需求来提供药品和疾病信息。

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2、医疗器械领域：关注诊断类、治疗类、监护类及耗材类企业。目前，医疗器械上市公司普遍的市盈率是70~80倍，制药企业一般为30~50倍。与医疗器械相关的临床检验、体外诊断、耗材类器械产品均在快速发展。尤其是具备远程监测、移动诊断功能的可穿戴设备，更是迅猛发展，也是近年来的投资热点。

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3、医疗服务领域：关注专科医院、综合医院及连锁治疗中心。我国有约1万4千家公立医院和约1万家民营医院，2014年与医疗服务投资相关的上市公司，如恒康医疗等，估值大都超过百倍。在许多投资人的眼里，没有一个行业像医疗服务业一样，与所有人的切身利益(健康)密切相关。因此当类似的民营医疗机构上市后，投资者会格外关注，或对其投资，或参与定增。专科医院中尤其能产生优质的上市公司，如爱尔眼科。在综合医院改制的过程中，县医院由于不佳的业绩，被改制的可能性加大。连锁治疗中心也是投资的热点，如血透中心，特别适合专业化的快速复制。红杉、鼎晖、同创伟业、深创投等几家成熟的PE机构都在近两年内同时将目光锁定了医疗领域。

像春雨医生、好大夫在线、寻医问药网、有问必答网等互联网医疗和移动医疗，则快速抢占诊前服务(轻问诊阶段)的市场份额。诊前服务占有整个医疗服务领域10%左右的业务量，也有千亿元左右的市场容量。

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4、移动医疗领域：关注能够利用移动技术与上述领域产生协同效应的企业。

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四类重点企业具备核心竞争力

招标制度、慢病管理、大病医保、医疗服务受益公司值得关注

2015年，受益于人口老龄化带来的用药需求增加、新医改政策推动、医保制度日渐完善、全球医药转移等因素，医药健康行业是未来发展前景较为确定、增长空间较大的行业之一，将涌现出一批具有核心竞争力的优质公司，投资者非常看好这一行业的长期投资价值。除了关注上述四个领域之外，PE的另一条投资思路是“关注四大重点”：

新一轮药物招标制度受益公司。基药招标在2015年内全部完成是大势所趋，这意味着新一轮品种的洗牌。非基药招标目前进度缓慢，目前仅有安徽等四省市完成招标。广东、江西、福建等9省市出台招标规则，大部分省份有望在2015年陆续开始。2015年将成为招标大年。

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慢病治疗及管理受益公司。我国慢性病患者人口基数重大且不断增长，医保支付水平提高和覆盖范围的不断扩张，带来了药品消费刚性需求的稳定增长，预计慢性病治疗及管理的市场将不断扩张，未来仍将保持较高的增长速度。

大病医保受益公司。高端专科用药有刚性的需求，也符合医药产品结构性发展的方向，国家的大病医保政策推行将助推该领域的快速增长。大病医保的推行将对医院用药市场造成重要影响，更多的医保资源将用于支持重大疾病造成的刚性需求。2012年，卫生部决定推行大病医保项目，将重症精神病、乳腺癌、宫颈癌、耐药结核病、终末期肾病、艾滋病等8类疾病纳入试点。目前大病医保顺利推进，全国已有23个省区启动城乡居民大病保险工作，共有9家保险公司开展了相关业务，2.1亿群众可从中受益。

医疗服务相关公司。新医改的重点由药转医的趋势明显，公立医院的改制进程中出现历史性投资机遇，通过收购、兼并、转制等方式可以挖掘出优质医院资产的巨大潜在价值。

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药改势在必行，现在的乱象只是暂时的