东富龙受益新版GMP改造 前三季订单达10亿元

开始神话

国内冻干机制造龙头企业东富龙日前公布的三季报显示，今年1~9月，公司净利润同比增长了17.32%。东富龙9月末的预收款项余额高达6.9亿元，较2011年大幅增长67.4%，其中三季度新增预收账款1.15亿元，实现逐季增长。预收款项的快速增加意味着公司订单的持续增长。有机构指出，新版GMP认证带来的医药行业固定资产投资高峰，将使东富龙的业绩加速增长。             前三季营收达5.45亿元             东富龙自主开发了冻干机、自动进出料系统、无菌隔离装置、配液系统等产品。上市之后，公司加快了在其他领域的并购，向附加值更高的冻干系统、冻干工程升级拓展。2011年，东富龙与日本AIREX设立合资公司，共同生产高端无菌隔离装置，在提高技术工艺的同时，提高了国际知名度。             东富龙三季报显示，公司前三季度实现营业收入5.45亿元，同比增长11.85%；实现归属于上市公司股东净利润1.71亿元，同比增长17.32%；对应每股收益0.82元。需要注意的是，1~9月公司预收账款达6.94亿元，同比增长了67.43%，其中7~9月新增预收账款1.15亿元。公司一季度新增预收账款0.8亿元，二季度新增0.84亿元，三季度的订单势头明显好于上半年。             长江证券在点评该报告时表示，预收账款的增长呈加速态势，表明该公司订单饱满，随着预收账款逐步确认为收入，公司营收增长从四季度开始将会显著提速。             东富龙董秘熊芳君在接受媒体采访时表示，今年确实是制药装备企业的好年份，新版GMP认证使得制药企业需要采购固定资产或更新设备，公司的订单因此增速较快。特别是今年上半年与去年相比，公司订单增长明显，这主要在于去年新版GMP颁布后，市场偏向观望，一直到今年设备采购才开始放量。目前，公司前三季度订单突破10亿元，而去年全年是8亿元，公司希望今年全年的增长能够达到50%。             后GMP时代仍有望高速增长             据了解，新版GMP参照欧盟和美国FDA的标准，首次提出无菌药品生产隔离技术的运用，对无菌制剂提出了非常具体、细化的要求。但目前广泛使用的冻干药品生产线设备标准不统一，建造水平参差不齐，对药品质量影响较大。大部分非最终灭菌产品的企业面临新一轮厂房改造和设备更新。在新版GMP护航下，东富龙的无菌隔离设备推广也在加速。             根据瑞银证券研究报告，截至目前，国内1200家无菌药品企业中仅有约160家通过新版GMP认证，而2013年12月31日是认证的最后期限。由于设备从下订单至安装使用需一年时间，因此目前企业已无暇观望。瑞银证券预计，东富龙全年新增订单量有望达到13亿元，同比增长63%。订单为收入先导指标，该公司2013年快速成长趋势将得到支撑。             不过，也有不少投资者担忧，新版GMP改造结束后，东富龙这类制药装备企业是否会面临订单增速放缓、业绩下滑的风险？             对此，安信证券分析师邹敏介绍了在98版GMP认证最后期限2004年6月30日后，医药行业固定资产投资受到的影响。数据显示，2000~2003年，医药行业固定资产净值增速逐渐提高，充分说明新版GMP对于医药行业固定资产投资的刺激，2004年后医药行业固定资产净值增速有所下滑，但不明显。从固定资产投资的数据来看，2004年以后，医药行业固定资产投资仍维持可观增速，而药剂销售额整体仍维持高速增长。因此，邹敏认为，新版GMP的颁布无疑将推动医药行业固定资产投资，但仅仅只是一个推手，决定医药行业固定资产投资规模及增速的是医药行业自身的发展形势。             熊芳君则表示，尽管2013年12月31日是无菌药品企业通过认证的最后期限，但在这个时间点仍可能有企业完不成新版GMP认证。因此公司认为，就算新版GMP限期截止对公司有影响，但也不用过于担心。同时，今明两年东富龙的订单也是有区别的，今年是以系统订单带动单机订单，而明年老线改造则会整体放量。             “当然，为了应对未来可能出现的订单下滑，公司也采取了一定的应对方法。”熊芳君表示,一方面是通过系统化的延伸、新产品的推出来扩展产业链；另一方面是继续扩大国际化道路，由于受到欧债危机等影响，今年公司的国际订单比去年少很多，预计明年会有较大幅度的增长。